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闫衍:稳增长杠杆率再度攀升,经济下行信用风险分化

发布人:中诚信     发布时间:2019-06-20     浏览次数:29470次

编者按:6月18日、20日,由中诚信国际信用评级有限责任公司与穆迪投资者服务公司共同举办的以“中国信用:经济变革与信用分化”为主题的2019年中期信用展望研讨会分别于北京和上海举行。中诚信国际信用评级有限责任公司董事长、中国人民大学经济研究所联席副所长闫衍在会上发表了题为《稳增长杠杆率再度攀升,经济下行信用风险分化》的主旨演讲。

     闫衍在演讲中指出,虽然当前中国经济仍有一定韧性,但在内部高杠杆约束、外部大国博弈加剧以及周期性因素的共同影响下,短期下行压力有所加大,逆周期宏观调控仍需寻求稳增长与防风险的平衡。在经济下行、政策变中求稳背景下,信用风险缓释与压力并存,地方政府隐性债务得到一定控制,但企业部门尤其是民营企业信用风险仍较高。以下内容系根据演讲内容整理。快三投注平台       在信用风险总体攀升的背景下,随着政策的调整,中国信用风险也出现了一些结构性的变化,信用风险分化加剧。一方面,在监管政策的多措并举下,地方政府隐性债务增速有所放缓,隐性债务显性化有序推进。但另一方面,企业部门信用风险依然压力较大,发债企业及上市公司的财务指标有一定恶化。其中民营企业的信用风险值得关注。2018年以来民营企业违约债券规模与支数均较此前明显上升,2018年以来民营企业信用利差持续走高,2019年以来虽有所回落但仍处于相对较高水平,且与国有企业差距逐步扩大,虽然支持民企融资政策的持续落地可部分缓解民营企业再融资压力,但整体受益范围有限,更为重要的是,当前民营企业经营基本面并未出现改善。后续来看,未来几年债务集中偿付压力较高,以债券市场为例,存量债券偿还量未来几年仍保持在10万亿元以上,如果考虑到每年还有新发行的短期债券需要偿还,则实际偿还压力将进一步上升,非金融企业整体面临较高的流动性压力。建议进一步加大对企业融资支持力度,保证企业再融资渠道通畅,防范企业资金链条断裂引发的信用风险。